王中王一肖特四|四肖期期準
首頁 >> 地產 >> 半月內兩度出售資產“補血”,陽光100開啟“自救”模式

半月內兩度出售資產“補血”,陽光100開啟“自救”模式

石青玲 來源:藍鯨財經 2019-04-18
這種被業界稱之為“割肉求生”的辦法,并不是長久之計。陽光100究竟能否走出困境?

1-5cae960dbdf19

近年來排名頻頻掉隊的陽光100(HK:02608),近期開始以一種“破釜沉舟”的姿態,展開了一輪“自救”。

今年3月份,陽光100在業績會上宣布,公司將加快土地儲備去化,土地出售的收入預計達到幾十億至上百億。進入4月以來的兩周之內,陽光100立刻付諸行動,連續出售了2家項目公司的股權。

剛剛在股市經歷了“九死一生”的陽光100,頻繁出售資產背后,更多顯現出的是無奈。今年1月17日,陽光100盤中股價暴跌76%,當日收盤最低價為0.86港元,差點成為仙股。時至今日,其股價跌幅雖有所收窄,但仍處于低位,截止到4月17日收盤,陽光100股價為1.56/股。

然而,這種被業界稱之為“割肉求生”的辦法,并不是長久之計。陽光100究竟能否走出困境?

頻繁“賣賣賣”,降低高負債違約風險

在3月29日,陽光100舉辦的2018年業績發布會上,其創始人易小迪公開宣布,今年將加快土地儲備的去化。此后兩周之內,陽光100連續出售兩個項目公司股權。

4月14日,陽光100發布公告稱,其附屬公司擬將目標公司卓星集團有限公司100%股權及債權以約46.6億元的代價出售予佳兆業(HK :01638.)的附屬公司凱擇有限公司。公告顯示,此次交易的目標公司主要資產為位于廣東清遠市清城區龍塘鎮的房地產開發項目,該項目用地面積515.62畝,計容總建筑面積1183327平方米。陽光100間接擁有目標公司55%的股權。

這是陽光100半個月內第二次出售項目股權。在一周前的4月2日早間,陽光100發布公告稱,公司以13.34億元作價,出售重慶陽光壹佰70%股權給融創中國(HK:01918)。其中,權益部分3.7億元,融創以現金形式支付,另有股東貸款9.64億元。公開資料顯示,重慶陽光100的主要資產為位于中國重慶市南岸區的兩個物業開發項目,一是重慶陽光100國際新城項目,可開發為集住宅、商業、商場為一體的項目;二是慈云寺老街項目。

對于陽光100連續出售資產的舉動,易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對藍鯨房產表示:“不排除陽光100存在一定的資金壓力,此舉意在解除違約風險。同時,也不排除其早已尋找到了接盤者,在市場回暖的趨勢下轉讓項目,性價比相對比較高。”

值得一提的是,從資產情況來看,僅在出售重慶項目上,陽光100稅前虧損約4.88億元,其對資金的渴求由此可見一斑。


事實上,陽光100上市以來的凈負債率一直處于200%以上,到了2019年,這一情況還在加劇。據其2018年財報顯示,截至2018年底,公司的凈負債率由2017年的231.6%上升30個百分點至261.6%。此外,陽光100短期借貸及長期到期部分高達104.2億,而其手中的現金及現金等價物為25.89億元,現金已不能覆蓋短期內的到期款項。

通過上述兩筆交易,陽光100共獲得了約38.97億元的現金流,加上其持有的現金,初步測算,其資金缺口至少還有39.34億元。

此外,今年房企融資環境雖然有所好轉,但陽光100的融資渠道并不通暢,1月14日,其曾以明股實債的方式與北京信托簽署了一筆20億的項目抵押貸款,利息高達13%。1月29日,其申請的一筆規模為7億元的融資計劃又遭遇上交所中止發行。

由此看來,這大概率不會是陽光100最后一次出售資產。

轉型戰略推進困難,陽光100路在何方?

假設出售資產不僅是為企業“止血”考慮,那么,從陽光100的戰略規劃來看,此舉還意在為持續轉型做鋪墊。

對此,陽光100相關人士對藍鯨房產表示,此次交易是基于公司業務轉型戰略的主動選擇,有利于調整土地儲備結構,同時改善現金流,優化財務結構,持續降低財務風險。而在上述兩份資產出售的公告中,陽光100也均明確寫道:“本集團擬將出售所得款項用于一般營運資金及于適當機會出現時用于潛在收購及投資事項。”

早在2014年,易小迪率領陽光100登陸資本市場之時,陽光100便開始對主營業務進行調整,希望能從傳統的開發商轉型為商業街區運營商。在此戰略下,2017-2018年,陽光100確定三大核心產品線:街區綜合體、喜馬拉雅服務式公寓和阿爾勒小鎮。


面對激烈的競爭,易小迪寄希望于深耕細分化市場來為陽光100爭得一片天地,而在2019年年初,他也為公司的轉型貼上了“成功”的標簽。陽光100在提供給藍鯨房產的一份文件中寫道:“近年來,陽光100堅定地由開發商向運營商轉型,商業模式由開發利潤向服務升值轉變,服務性收入在不斷上升。”

這雖是事實,但外界并不認同,主要是在其收入構成中,銷售收入占比始終在九成以上。與此同時,在陽光100“重運營、輕銷售”的戰略引導下,其銷售額增長緩慢,排名不斷下滑的問題,也一直備受業界詬病。財報顯示,2013年-2018年,其合同銷售額分別為53.53億元、66.67億元、104.17億元、106.08億元、120.96億元。規模上雖然有所增長,但其排名卻持續下滑,2016年-2018年其在克而瑞發布的Top200房企榜單中,排名由141名下滑至157名。

這樣的財務表現不由讓業內外開始懷疑其戰略轉型的正確性。對于陽光100的這一戰略,上海中原地產首席分析師盧文曦向藍鯨房產表示:“陽光100有一部分街區綜合和服務式公寓是自持的,阿爾勒小鎮又是大盤開發,這些前期對資金的需求都比較高,后期回籠周期也比較長,如果沒有大量資金支持的話,短期內很難順利轉型,甚至有可能拖累財務表現。”

一般而言,陽光100或許還可以通過新型金融產品來緩解資金壓力,但這些金融產品對企業底層資產的收益往往有著較高的要求,這可能是其較為尷尬的問題。“陽光100的物業多位于二三線城市,且體量都較大,這些城市的租賃需求相對不足,租金表現平平。”盧文曦向藍鯨房產指出。據其2018年的財報顯示,陽光100的物業分布于環渤海、長三角、珠三角、中西部四大區域;就具體城市來看,核心城市包括天津、重慶、無錫、濰坊、無錫、溫州、清遠、莆田、柳州等城市。

誠然,出售項目或許可以在短期內幫助陽光100度過困難,不過,此舉恐怕只是權宜之計。隨著房地產行業集中度不斷提升,規模為王的“叢林法則”不斷被強化,中小房企生存境遇越發艱難,對于陽光100來說,倒下與突圍哪個會先到來?這可能會是一場生死之戰。

題圖來源:圖蟲創意

原標題:半月內兩度出售資產“補血”,陽光100開啟“自救”模式



相關標簽: 陽光100  公司轉型  
0
0
發表評論
loading...
相關文章
王中王一肖特四 极速赛车规律图解 浙江6十1走势图500期 最准2分时时彩计划 南国彩票七星彩早版区 11选5前三组规律 牛彩网彩摘收录彩吧论坛首页 辽宁35选7好运中奖 安徽快三在线计划 中原风彩最新开奖详情 加拿大keno最快开奖